【研究报告内容摘要】
【 本月重点推荐 】三 一重工、杰瑞股份、先导智能 、晶盛机电、华测检测 【 核心组合 】 三一重工、杰瑞股份、先导智能、北方华创、晶盛机电、华测检测、恒立液压、锐科激光、捷昌驱动、内蒙一机上周报告:【光伏设备】通威大扩产;光伏设备聚焦高利润的硅片环节。 【捷昌驱动】 深度:顺应欧美消费升级,捷昌驱动“捷足先登”。【 机械军工专题 题】疫情影响较小的子行业及主题性投资机会。
核心观点:工程机械 龙头逐步复工,一季度销量预计承压;聚焦 光伏设备 聚焦高利润的硅片环节 ,力推晶盛机电; 优选 锂电/ 半导体/ 激光板块 龙头(
(1)工程机械:行业龙头三一重工和中联重科于 2月 5日在长沙举办复工仪式,徐工机械全面复工。我们预计一季度销量可能受到不利影响;后面销量迈向正常,可能“淡季不淡。中长期来看,短期波动不改中长期趋势,工程机械需求会延迟但并不会缺席,政策边际宽松力度有望加大。持续力推 三一重工、 恒立液压等(
(2)油服:受新冠疫情对原油需求的担忧,1月 21日以来布伦特油价持续下滑,上周跌幅 5.1%。我们认为,受益国家能源安全,国内油服景气度受油价影响削弱,行业景气向上。力推油服民企龙头 杰瑞股份等。
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(3)成长板块: 通威 、隆基光伏大扩产, 光伏设备聚焦高利润的硅片环节 ; 推荐锂电/ 半导体设备龙头,看好激光器、线性驱动龙头【光伏设备】通威发布 2020-2023年扩产规划,隆基拟投资 45亿元扩产10gw 电池片;我们看好光伏行业前景,光伏设备聚焦高利润的硅片环节,包括单晶硅长晶炉、光伏切片机等。持续力推产业链核心设备厂商单晶硅生长设备 晶盛机电,以及 perc 电池设备捷佳伟创、迈为股份的投资机会。
【 锂电设备】 】1月新能源汽车销量同比下滑 54%,动力电池装机量同比下滑53%,疫情影响下一季度承压;欧洲动力电池扩产加速。部分小企业资金链面临断链将加速动力电池集中度提升,重点推荐锂电设备龙头 先导智能。
【 半导体设备】 】下游龙头收入持续提升,台积电 4q19营收显著提升,中微半导体拟在临港新片区建设高端半导体装备项目。看好设备龙头 北方华创。
器 【激光器/ 机器人】ipg 四季度中国区收入下滑 21%,激光器行业需求要观察疫情进展。我们预计若需求复苏确定,则降本和产品结构升级有望带动锐科激光毛利率持续修复,业绩弹性较大,继续看好 锐科激光;关注工业机器人重点标的。
【线性驱动】低估值高成长,看好捷昌驱动海外工厂投产确定性,盈利能力将逐季修复至贸易战前水平,贸易战压制估值因素将逐步缓解,新产品+新市场持续突破,我们认为贸易战助推公司全球化布局,坚定看好 捷昌驱动。
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(4)国防军工:继续聚焦主战装备与军工改革进展,看好 内蒙一机等。
】 【全球对比】海外机械军工行业龙头详见附录二。ah 股溢价率:目前机械行业 ah两地 上市公司 13家,按市值权重加权的平均溢价指数达 52%。
风险提示 基建及地产投资低于预期风险;原材料价格大幅波动风险;全球贸易摩擦加剧风险;新冠疫情扩散超预期影响制造业资本开支复苏的风险。

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