【研究报告内容摘要】
投资观点:继财政部表态2020重点工作之一是支持新能源汽车发展后,本周电动百人会上工信部部长表示2020年7月后补贴不退坡。当前汽车行业处于电动化变革之时,海外市场美国和德国均计划加大补贴力度,model 3已经实现和燃油车平价。19年我国新能车补贴退坡~70%,下半年新能源车销量大幅下滑。我们判断2020年政策端有望超预期,新能源车板块将迎来国内与海外市场共振。风电方面抢装确定,海上风电快速发展,征求意见稿明确表示支持补贴项目转平价,我们认为2021年后风电装机可平稳过度,当前业绩预报期关注龙头公司业绩的高增长。 新能源汽车:继财政部表态2020重点工作之一是支持新能源汽车发展之后,本周电动百人会上,工信部苗部长表示2020年7月后补贴不退坡。当前汽车行业处于电动化变革之时,海外市场美国和德国均计划加大补贴力度,model 3已经实现和燃油车平价。19年我国新能车补贴退坡~70%,下半年新能源车销量大幅下滑。我们判断2020年政策端有望超预期,新能源车板块将迎来国内与海外市场共振,并且中游电池材料还会受益5g手机大年。新能源车行业长期成长空间清晰,各细分子行业的龙头公司都有巨大的成长空间。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向,主要标的:宁德时代、欣旺达、恩捷股份、星源材质、当升科技、国轩高科等。上游资源方向,建议关注华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。 新能源发电:本周光伏方面,受到多晶终端需求持续低迷影响,叠加临近春节假期等因素,国内多晶硅片企业持续下调开工率。受惠于单晶终端需求相对稳定,及年节前小幅拉货影响,单晶硅片出现供应短缺情况,部分小厂上调单晶硅片价格。电池片方面,由于年假将至,目前看来多晶电池片都会关停较多天,以防库存持续增加。单晶电池片则是大尺寸的供应略大于需求,部分电池片厂家也会在年节小幅休假因应,但大多厂家仍都维持较高的单晶电池片产线开工率。组件方面,2020年上旬交货的国内组件投标价格仍在下探,多晶组件价格反应中上游的跌价。单晶perc组件部分,近期国内价格已较为平缓,但随着多晶组件持续降价、加上农历年后市场可能再度步入寒冬,因此组件厂大多积极提升瓦数,以较高瓦数的产品力求稳定价格。消息方面,爱旭科技5gw 210高效电池宣布量产,晶科电力顺利过会,比太新能源1gw异质结电池项目大力建设中,说明光伏市场依然火爆,并且朝着大硅片,高效电池的方向不断前进。目前19年项目遗留到20年的大致有18gw左右,那么在明年331和630并网的项目在9gw左右。再加上明年的竞价项目和平价项目,预计明年光伏新增装机将重回旺年,全年装机在45-50gw,明年将迎来光伏平价需求的拐点。关注标的:隆基股份、通威股份、中环股份、捷佳伟创。国家能源局近日发布2020年风电建设征求意见稿,提出2020年将积极推进平价上网项目建设,积极支持分散式风电项目建设,稳妥推进海上风电项目建设,分散式风电项目可不参与竞争性配置,按有关管理和技术要求由地方政府能源主管部门核准建设。据中电联统计,1-11月全国风电项目投资额为892亿元,同比增长达84.8%,展现了强劲的增长势头。2019年以来我国风电产业发展势头良好,显示行业发展强劲。海上风电潜力巨大,存量项目充足,2021年前抢装预期强烈。关注标的:禾望电气、明阳智能、金风科技、中材科技、天顺风能。 工控储能:12 月pmi 为50.2,维持在扩张区间,需求回暖之下产能利用率抬升,带来盈利修复,叠加比较宽松的融资环境及对未来需求较为乐观的判断和预期,在此基础下扩产、并带来装备制造业及工业自动化企业的订单修复。2019 年11 月工业机器人产量增速同比+4.3%,增速加快且单月产量达到全年高位,我们认为5g 带来3c 需求复苏较为确定,中游制造业资本开支有望迎拐点。继续推荐行业龙头汇川技术,看好公司“双王战略”持续推进;此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特。 风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。
